રૂપિયાના અવમૂલ્યનને અટકાવવા માટે RBIનો હસ્તક્ષેપ

સમાચારમાં શા માટે?

• ભારતીય રૂપિયો (INR) ગંભીર અવમૂલ્યનનો સામનો કરી રહ્યો છે, જે મે 2026 માં યુએસ ડોલર સામે 97 ના ઐતિહાસિક નીચા સ્તરે પહોંચ્યો હતો. 
• આ ભારે અવમૂલ્યનને રોકવા માટે, ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ બહુ-પક્ષીય હસ્તક્ષેપ વ્યૂહરચના અમલમાં મૂકી છે, જેમાં હાજર બજારમાં આશરે USD 1 બિલિયનનું દૈનિક ડોલર વેચાણ અને USD 5 બિલિયન USD/INR ની ખરીદી-વેચાણ સ્વેપ હરાજીની જાહેરાતનો સમાવેશ થાય છે.

ભારતીય રૂપિયાના અવમૂલ્યનના કારણો:

• રૂપિયાની લાંબા સમય સુધી નબળાઈનું મૂળભૂત કારણ વધતી ચાલુ ખાતાની ખાધ છે, જે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ પ્રતિ બેરલ 100 ડોલરને પાર કરીને ભારે વધી છે.
• પશ્ચિમ એશિયાના સંઘર્ષ અને હોર્મુઝ સ્ટ્રેટમાં તણાવને કારણે ઊર્જાના ઊંચા ભાવો ટકાવી રહ્યા છે, જેના કારણે સ્થાનિક ફુગાવાની ચિંતાઓ વધી રહી છે.
• વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણ (FPI) ના સતત આઉટફ્લો દ્વારા ચલણનું અવમૂલ્યન વધુ તીવ્ર બને છે, કારણ કે વૈશ્વિક રોકાણકારો પરંપરાગત સલામત-હેવન સંપત્તિઓ (જેમ કે યુએસ ડોલર) ની તરફેણમાં ઉભરતા બજારોમાંથી મૂડી ખેંચે છે.
• વ્યાપક ચિંતા અને યુદ્ધ-સંબંધિત અનિશ્ચિતતાઓએ નોંધપાત્ર નફા બુકિંગ શરૂ કર્યું, જેના કારણે સ્થાનિક ઇક્વિટી બેન્ચમાર્ક સૂચકાંકો (સેન્સેક્સ અને નિફ્ટી) ઘટ્યા.
• ભારત મેનેજ્ડ ફ્લોટિંગ એક્સચેન્જ રેટ સિસ્ટમનું પાલન કરે છે, જ્યાં રૂપિયાનું મૂલ્ય મોટાભાગે માંગ અને પુરવઠાના બજાર દળો દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) અતિશય અસ્થિરતાને રોકવા માટે ક્યારેક ક્યારેક હસ્તક્ષેપ કરે છે. 
• જોકે, આવા હસ્તક્ષેપની મર્યાદાઓ હોય છેકારણ કે તે વેપાર ખાધ અથવા તેલના ઊંચા ભાવ જેવા લાંબા ગાળાના માળખાકીય દબાણને ઉલટાવી શકતી નથીઅને વિદેશી વિનિમય અનામત દ્વારા મર્યાદિત હોય છેજ્યારે વધુ પડતી હસ્તક્ષેપ સ્થાનિક પ્રવાહિતાને અસર કરી શકે છે.

RBIના ચલણ હસ્તક્ષેપ સાધનો શું છે?

• RBIનું તેના વિદેશી વિનિમય અનામતમાંથી સીધા જ હાજર બજારમાં યુએસ ડોલરનું વેચાણ છે.
• આ તાત્કાલિક ડોલર પુરવઠો દાખલ કરે છે, આયાતકારોની વધારાની માંગને પૂર્ણ કરે છે અને રૂપિયાના મુક્ત ઘટાડાને અટકાવે છે.
• જો કે, ડોલર વેચવાથી સ્થાનિક બેંકિંગ સિસ્ટમમાંથી રૂપિયાની તરલતા શોષાય છે. જો તેને તપાસવામાં ન આવે તો, આ સ્થાનિક વ્યાજ દરોમાં વધારો કરશે અને આર્થિક વિકાસને નુકસાન પહોંચાડશે.
• આનો સામનો કરવા માટે, RBI હસ્તક્ષેપો કરે છે. જ્યારે તે ડોલર વેચે છે (રૂપિયા ઘટાડી દે છે), ત્યારે તે એક સાથે ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ (OMOs) ચલાવે છે, સરકારી બોન્ડ્સ ખરીદે છે જેથી રૂપિયાને સિસ્ટમમાં પાછા લાવી શકાય.
• તેનાથી વિપરીત, મોટા પાયે મૂડી પ્રવાહના સમયગાળા દરમિયાન, વધારાની તરલતાને ફુગાવાથી અટકાવવા માટે, RBI વધારાના રૂપિયા એકઠા કરવા માટે માર્કેટ સ્ટેબિલાઇઝેશન સ્કીમ (MSS) બોન્ડ નામની ટૂંકી તારીખની સરકારી સિક્યોરિટીઝ જારી કરે છે.
• RBI તેના ફોરેક્સ રિઝર્વમાં કાયમી ફેરફાર કર્યા વિના ચલણ અને સ્થાનિક પ્રવાહિતા બંનેનું એકસાથે સંચાલન કરવા માટે \'ખરીદો/વેચો\' અથવા \'વેચો/ખરીદો\' ફોરેક્સ સ્વેપનો ઉપયોગ વધુને વધુ કરી રહ્યું છે. 
• RBI બેંકો પાસેથી યુએસ ડોલર ખરીદે છે અને તેમને નિશ્ચિત મુદત (દા.ત., 3 વર્ષ) પછી પાછા ખરીદવા માટે ફોરવર્ડ કરાર સાથે ભારતીય રૂપિયા આપે છે. આ તરત જ બેંકિંગ સિસ્ટમમાં રોકડ મુક્ત કરે છે. 
• RBI બેંકોને યુએસ ડોલર વેચે છે અને રૂપિયા પાછા લે છે. 
• આ ફુગાવા અથવા ચલણની અસ્થિરતાને નિયંત્રિત કરવા માટે બજારમાંથી વધારાની રોકડ બહાર કાઢે છે. 
• યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષને કારણે રૂપિયો USD સામે 95 થી વધુ નજીક પહોંચતા, RBI એ USD 5 બિલિયન ખરીદ-વેચાણ સ્વેપ હરાજીની જાહેરાત કરી. 
• જ્યારે ફોરેક્સ હસ્તક્ષેપ પૂરતા નથી, ત્યારે RBI રૂપિયા સામે સટ્ટાબાજીને બિનનફાકારક બનાવવા માટે નાણાકીય નીતિનો ઉપયોગ કરે છે. 
• મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) બેન્ચમાર્ક રેપો રેટમાં વધારો કરશે.
• ઊંચા વ્યાજ દરો યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ સાથેના ઉપજના તફાવતમાં સુધારો કરે છે, જેનાથી ભારતીય દેવું વિદેશી રોકાણકારો માટે વધુ આકર્ષક બને છે, જેનાથી મૂડી પ્રવાહને પ્રોત્સાહન મળે છે અને રૂપિયાને ટેકો મળે છે.